中國記憶體擴產狼又來了! 沈萬鈞：AI最大誤判就是用PC手機舊思維循環

中國記憶體產能擴產讓記憶體空方戰又起！前基金經理人沈萬鈞表示，空方分析記憶體，永遠只盯供給端，計算中國、三星、SK海力士、美光增加多少片晶圓，AI時代最大的誤判，就是市場還在用PC、手機時代的記憶體循環思維，去看待AI基礎建設時代的需求。

沈萬鈞指出，近期又有所謂專家撰文說中國記憶體產能開到爆，狼來了都只來三次，這種無知言論可以來N次也不會膩。空方分析記憶體，永遠只盯著供給端，計算中國、三星、SK海力士、美光增加多少片晶圓、多少bit growth，卻很少有人真正去估算，AI時代的需求曲線到底正在以多快的速度改變。

SK海力士集團董事長崔泰源近期公開表示，即使海力士未來五年把晶圓產能翻倍，全球記憶體供應瓶頸仍可能一路延續到2030年。原因不是大家不擴產，而是AI對記憶體的需求成長速度，遠超過供給能追上的速度。

沈萬鈞說明，現在的AI伺服器，每一代GPU都搭配更多HBM、更大的DDR容量、更高容量SSD；推理（Inference）開始大規模部署後，企業端記憶體需求又會再往上跳一級。未來真正消耗記憶體的，不只是模型訓練，而是全球數十億次AI推理請求。

因此，討論供給增加之前，更應該回答一個問題：未來三到五年，AI帶來的記憶體需求會增加多少？
如果需求每年增加40%，供給增加20%，市場仍然會缺貨；如果需求翻倍，供給只增加五成，供需依舊吃緊。

沈萬鈞認為，供給從來不能單獨分析，真正決定價格的是供需缺口。AI時代最大的誤判，就是市場還在用PC、手機時代的記憶體循環思維，去看待AI基礎建設時代的需求。只看供給，不算需求，就像只看天平的一端，就急著下結論。