美降息掀慶祝行情？ 孫明德：促進類股輪動、科技股恐漲多修正

近來美國通膨趨緩、就業數據降溫，經濟呈現疲軟，市場預期美國聯準會（Fed）最快將在9月降息，可望對金融市場帶來慶祝行情。台經院景氣預測中心主任孫明德認為，先前金融市場已提前反映，且降息對債市的影響較大，反不利於股市，若降息幅度不如預期，恐有利於傳產或其他類股輪動，科技類股則漲多修正。

美國近期公布的重大經濟數據，包括消費者物價指數（CPI）降至3%，且就業市場降溫，Fed主席鮑爾和部分官員也釋出降息的訊號。孫明德表示，美國CPI較前幾次發布確實略低，但只有一個月的數據，不能夠輕易斷言，況且3%依舊偏高，所以Fed才需要更多經濟數據。

孫明德指出，外界認為降息對股市帶來刺激，但依照經驗來看，降息有利於債市、不利於股市，市場已經評估降幅為1碼至3碼不等，債市市場已經反映過，可說是利多盡出，如果降息幅度不如預期，恐怕會上演失望行情，降息幅度要出人意表才有機會提振股市。

至於我國央行是否會在第3季採取動作？孫明德說，央行升息決策關注三個方向，一是國內物價是否大起大落，但今年第2季物價趨緩、壓力不似去年；二是國內經濟表現，所有預測機構都上修GDP，經濟成長表現不錯；三是台美利差，美國要降息、台灣想升息，但現在才7月底，態勢要到9月上旬才會明朗。

他強調，央行會關注8月份的物價，以及經濟動能是否如預期往上走，尤其關注房地產的動向，近來公股行庫收斂放款，新青安房貸也慢慢調整，如果房市不似先前火熱，有可能按兵不動，況且，歐美若接力降息，意味著央行升息空間更小。

不過，近期股市開始下修，一旦出現大幅修正，新台幣走強，金融業面臨風險，有機會成為央行考量的重點，再升息對金融市場有刺激作用。