投資人大舉壓注聯準會放緩升息　分析師警告不要輕忽央行打通膨決心

分析師表示，近期市場動向顯示投資人樂觀預期隨著美國通膨似乎已經見頂，美國聯邦準備理事會（Fed）即將放緩升息腳步，甚至會在明年開始降息。但是分析師警告，在通膨達到近40年來未見高點之際，投資人不該輕忽聯準會持續打擊通膨、猛力使用高利率壓制物價漲幅的決心。

《金融時報》報導，利率期貨市場交易顯示，投資人目前預期聯準會在明年3月升息至3.7%的高點後，將在明年底降息至3.3%水準，意即聯準會將在明年下半年啟動降息循環。目前，聯準會的基準利率為2.25%至2.5%，9月將有新一次的利率決策會議。

但是根據聯準會6月公布的利率預期路徑圖，大多數聯準會理事都預期到明年底時聯準會的利率水準會落在3.8%，到2024年才會開始降息，2024年底落在3.4%。新的利率預期路徑圖也會在下個月公布。

避險基金巨頭橋水基金（Bridgewater Associates）投資策略師派特森警告說：「對我來說這是市場價格的一大錯置。市場參與者現在還在拿先前的市場環境，去假設聯準會很快就會轉向鴿派。」

目前的環境與先前市場下滑、聯準會願意很快救市狀況的最大不同，在於當前逼近兩位數的通膨年率，是近40年來最高，遠超過聯準會設定的通膨標準2%，短期間內也看不到恢復正常的跡象。美國銀行策略師哈內特說：「無論聯準會自己知不知道，他們距離打敗通膨還早得很。」他預估明年春季美國通膨水準仍會落在5%到6%之間。

一些聯準會官員也公開質疑很快升息又很快降息的作法是否合理。舊金山聯邦準備銀行總裁戴利（Mary Daly）說：「身為生意人或者是消費者，你最不想看到的狀況就是利率急升又急降。這只會造成更多的不確定因素。」她說投資人不該期待聯準會利率決策出現倒Ｖ字的走勢，也就是今年猛烈升息，明年就猛烈降息。

美國銀行的哈內特表示，就上週的市場情況來看，投資人似乎完全不把聯準會升息的風險當作一回事，已經又開始重新大舉投入風險市場。EPFR Global數據顯示，截至8月17日當周全球股票基金共吸引79億美元資金流入。美國股市連續第二周獲得資金流入，規模92億美元。美國大型股、成長股、小型股和價值股均有出現資金流入。

哈內特說：「很少有人對聯準會（的升息動作）憂心，愈來愈多的交易員預計緊縮政策可能調整，網紅股的瘋狂又回來了。」市場也大幅壓注9月的升息幅度將是0.5個百分點，而不是更嚴厲的0.75個百分點。標準普爾500指數以及那斯達克綜合指數已經從6月的低點大幅回漲，幾乎收復今年來的一半失土。

但是，立場鷹派的聖路易聯邦準備銀行總裁博拉德（James Bullard）已經表明，他支持在9月的利率決策會議中連續第三次升息0.75個百分點（3碼）。本週26日，聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）將在傑克森洞舉行的聯準會年會發表政策演說，可能會對利率前景給出更清晰的指示。