彭博：中國股市呈現「非理性榮景」　泡沫風險加劇

受到美國關稅戰與長期房地產危機壓力影響，中國經濟持續下行，但股市漲勢不斷。彭博新聞指出，這種股市與經濟脫節的現象，讓外界懷疑這波牛市行情能否持久。

報導指出，中國股市市值過去一個月增加了近一兆美元，上證綜合指數登上10年新高，滬深300指數今年以來已自低點反彈超過20%。

但在此同時，從消費趨勢、房價到通膨，幾乎所有最新經濟指標都在對投資人亮起紅燈。

分析指出，中國股市這波漲勢，主要推力來自資金充裕又無其他選擇的投資人。雖然市場是穩定的持續上升，暴跌風險較低，但部分分析師警告泡沫正在形成。野村證券示警，中國股市呈現「非理性榮景」（irrational exuberance），宏觀經濟預測諮詢公司TS Lombard則形容，這是「市場多頭與基本面空頭」的對峙。

瑞士隆奧投資（Lombard Odier）位在新加坡宏觀策略分析師李浩民（音譯，Homin Lee）指出，「市場可能正期待總體經濟基本面會改善，無論這股期待正確與否」。他警告：「若通膨依然趨近於零，而企業的定價能力因內需疲弱而承受巨大壓力，牛市將難以持續。」

分析指出，中國國內的通縮螺旋削弱企業定價能力，是外界懷疑這波牛市能否延續的主因之一。

中國7月份消費者物價持平，生產者物價則連續第34個月下跌，GDP平減指數持續呈負值，顯示中國經濟的整體物價水準仍在下滑，不僅消費品，連投資、出口等多個環節的價格都受到壓力。

雖然北京當局展開整頓產能過剩與抑制價格戰的行動，但迄今成效有限。

彭博指出，7月工廠活動、投資與零售銷售全面放緩，顯示中國的「反內捲」政策與川普關稅的效應，正令經濟蒙上陰影。

報導指出，中國當前令人憂心的經濟形勢，令市場升高對北京加強刺激政策的期待。不過當前政策顯示，決策者有意避免大規模刺激，傾向採取溫和手段。

野村則指出，股市的漲勢也使政策應對經濟放緩更為複雜，因為若推動成長的措施過強，可能助長股市泡沫。