我國主權基金成立有譜？央行提首批資金有三方式籌措 但不宜無償撥用外匯存底

國內是否成立主權基金備受討論，中央銀行總裁楊金龍明（5/7）將赴立法院財政委員會進行專題報告，對於主權基金管理機構的首批資金來源，央行建議有三大方式籌措，包括財政部發債、財政部撥款或由財政部出資設立，首批受託資金來源為公部門委託款等；對於外界提及要動用外匯存底，央行強調，「中央銀行的外匯資產與新台幣負債必須平衡，不宜由外匯存底直接無償撥用。」

楊金龍明日將赴立法院財委會進行「我國如果要設立國家主權基金，中央銀行與政府相關基金（如四大基金等）所扮演的角色為何？」專題報告，書面資料於今日提前出爐。

針對主權基金的成立，書面報告指出，央行對此向來持正面態度，主張宜訂立專法、設立獨立專責之主權基金管理機構，訂立專法有三大理由，一是管理機構的組織、人事、預算、薪資須具彈性；二是主權基金管理機構為提升長期投資績效，追求高報酬時須承擔高風險，且遇經濟不景氣時，主權基金可能出現大幅虧損；三是未訂定專法，給予管理機構合理的管理彈性，則該機構極易因短期市場劇烈動盪導致大幅虧損，而受到立法委員質疑及監察院彈劾，進而影響其正常運作及長期投資決策，且難以延攬及留住優異的專業人才。

央行認為，主權基金管理機構的設立資本及其投資資金來源，可參考亞洲鄰近國家如新加坡、韓國主權基金的創設經驗，首批資金來源有三種方式：

1. 財政部發債：如新加坡財政部係將發行特別公債(Special Singapore Government Securities，SSGS)之本幣所得向新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore，MAS)買匯，再將此外幣資金委託GIC管理及投資，投資海外資產。

2. 財政部撥款：如新加坡Temasek 係由財政部出資成為淡馬錫的股東，再由淡馬錫投資取得新加坡 35 家國營企業(如新加坡電信、新加坡航空、星展銀行等)之股權。

3. 財政部出資設立，首批受託資金來源為公部門委託款：如南韓KIC之資本額係由財政部承諾出資，而首批託管資金來自於財政部外匯平穩基金及南韓央行外匯存底。

另外，對於動用外匯存底，央行強調，外匯存底是央行資產的重要構成項目，所對應的主要是民間部門所持有的新台幣通貨與金融機構轉存款等負債項目，所以，從央行之財務結構而言，「中央銀行的外匯資產與新台幣負債必須平衡」。

央行指出，衡諸國際間主權基金對外投資之外匯需求，均是由外匯市場買入，如此才能使央行的資產負債維持平衡，貨幣政策的獨立性也得以維持，故在未減少新台幣負債下，不宜直接無償撥用外匯存底予主權基金管理機構。