【展望2023系列5-2】明年景氣「迷兔」在谷底　留心4大變數

2022年進入倒數計時，受到疫情、俄烏戰爭、中國封控、通貨膨脹及美國聯準會（Fed）連續性升息影響，今年台灣經濟就像洗三溫暖，半年出口氣勢如虹，猶如猛虎下山，下半年風雲變色，氣氛如「虎口餘生」，研究機構更是逐次下修預測，甚至預估到明年初景氣仍在谷底，迎面而來的「迷兔」（me too）景氣變數，讓大家都想熬過黎明前的黑暗。

展望2023年，台灣經濟成長率難以「保三」已成共識，中研院更示警「經濟下行已是必然」，明年經濟定調為「外需劇減景氣趨緩」，預估經濟成長率僅 2.41%，為研究機構最悲觀預估值，主計總處則預測2023年經濟成長率為2.75%，顯示連官方都確認「保3」無望，且各方皆預料明年上半年景氣將墜入谷底。

景氣呈「Nike型」先下後上

根據Bloomberg統計調查，各分析師普遍認為明年經濟增長將呈現「Nike型」先下後上的走勢，上半年第一季到第二季間，有可能出現短暫衰退，這意味全球市場不排除陷入震盪。

綜觀各研究機構預測，明年台灣經濟前景面臨4大不確定因素，包括全球通膨、美國升息縮表、中國疫情防疫封控及地緣政治如俄烏戰爭、美中關係等，4大變數其實都跟今年一樣，陰霾遲遲未能消散，更凸顯「完美風暴」拖棚的威力。

中華經濟研究院第三研究所助研究員陳馨蕙分析，依據2022年下半年製造業調查，業者幾乎全都低估「全球通膨」與「美國升息」的殺傷力，且有超過9成業者更評估，升息、通膨的影響力將延續至2023年下半年後，訂單與營收表現持續受影響。

中國解封成最大黑天鵝

值得注意的是，「中國封控」被視為最大不確定因素，今年有近4成業者反映營收訂單因此減少，至於明年「成也中國解封、敗也中國解封」，陳馨蕙認為，若要觀察景氣落底何時開始反彈，應該要關注中國封控解除效應，但中研院示警，必須「留意中國大陸新冠政策突然解封帶來的混亂後續發展」。

中國疫情變數是否變成「黑天鵝」？台灣經濟研究院研究員邱達生認為，中國疫情確是一大變數，若能在3個月內回到穩定，就能像其他國家一樣、問題不大，倘若無法控制，難保清零政策不會重新實施。

國泰台大產學合作計畫團隊也指出，主要中央銀行加速升息抑制需求，加重廠商去化庫存壓力，且中國大幅鬆綁防疫措施，短期內將面臨確診病例暴增挑戰，增添台灣出口與投資之不確定性。

不過，中國若順利解封後，將帶動整體經濟活動復甦，但邱達生認為，屆時能源和礦產品的需求會增加，恐對好不容易降溫的通膨，又投下新變數。

通膨可望降溫　但別高興太早　留意高物價後座力

目前各方也預測，明年物價指數（CPI）有機會下降，央行就預期明年CPI降到1.88%，回到2%通膨警戒線之下，但也坦言，後續還有很多不確定性，要密切搜集未來資料。

由於國內物價漲幅已高，內需恐怕無法馬上復甦。陳馨蕙說，個別民生產品如雞蛋、沙拉油、麵粉等漲幅仍高，民眾為了維持固定消費，勢必會排擠其他支出，包括消費性電子產品、低階服飾或用品等，恐影響內需的成長。

另外，某些在疫情期間爆發出來的消費性需求，許多人透過網路平台開店、販售消費性商品等，一旦民間消費力降低，無法回收投資或資金斷鏈，在2023年恐會出現危機。

房市、氣候變遷議題將受關注

2023年政經也充滿著不確定性，政治大學財政系教授連賢明認為，國內接下來要面對的挑戰，尚有明年進入總統大選倒數，除上述經濟變數外，高房價也將成為焦點政策議題，資產價格高漲造成世代分配惡化，但政策陸續祭出打炒房法案與措施，相關後座力不容小覷。

至於國內房市是否軟著陸？央行總裁楊金龍坦言，「明年會很關鍵」，「希望明年上半年就看得到」。他也說，如果房價硬著陸打趴後，政府再去救會很困難 ，會相當辛苦。

另一個外部挑戰則是氣候變遷，央行今年第四季理監事會議也決議，考慮將氣候變遷議題納入貨幣政策操作及監理架構。

連賢明說，淨零碳排成為國際共識，2021年全球碳價機制成長至64個，包含3個具體規劃中的碳價，其中61個已施行生效的碳價機制，將造成全球碳稅上漲，反觀台灣尚未做好準備，未來壓力日趨增加，許多產品要銷往歐美會越來越困難。

產業趁機轉型　危機就是轉機

不過，危機就是轉機，明年如果台灣產業趁此轉型順利，會發展出不同風景。連賢明看好台灣經濟2023年有3大契機，包括供應鏈重組之際，台廠成為全球可信賴的供應鏈；而國內人力需求看增，可望帶動就業薪資上漲；儘管《經濟學人》連續3年稱「台灣是地球最危險之地」，但在美中貿易戰後，台灣同時被世界關注，正是發展品牌的好時機。