地緣政治風險延燒!　十月經理人調查估硬著陸攀升至30%、現金部位增至5%

以巴衝突蔓延，全球金融市場動盪，市場避險情緒上揚，更聚焦油價走勢。十月份美銀美林經理人調查報告顯示，認為經濟將硬著陸的經理人由21%攀升至30%，現金部位自4.9%跳升至5.3%。但仍有64%經理人看好經濟軟著陸或不著陸，60%認為聯準會升息已到頂，超過七成看好短率將下滑。

而雖然多數經理人認為經濟不會硬著陸，仍有淨50%與淨37%經理人預期經濟與企業獲利將轉弱，使得高品質標的獲得青睞，淨43%經理人看好高評等債表現將優於非投資等級債，淨68%經理人看好高品質股票表現，而偏好大型股的經理人大幅增加至38%，偏好價值股的經理人也超過二成。

富蘭克林投顧表示，十月份經理人保守看待股市，從淨3%減碼下滑至淨4%減碼，但仍有54%的經理人認為，今年第四季會有季節性的反彈。

對債券的配置則提升至淨1%加碼。其中經理人對美股，從淨7%加碼下滑至淨6%加碼，對歐股則持續看淡，下滑9%至淨19%減碼，創下2022年11月以來的新低。不過，對日股的看好度也持續增溫，本月份達淨16%經理人加碼日股，為2018年12月以來最高。

此外，看好中國經濟成長的經理人從上月的0%攀升至14%，惟資金仍持續轉出新興市場，從淨9%加碼降至淨3%減碼，創2022年11月以來最低。就產業別而言，經理人本月份主要加碼能源、通訊與原物料，淨加碼程度最高分別為醫療、科技與能源。

就風險面而言，富蘭克林投顧分析，高通膨使央行偏鷹仍為最大尾端風險，其次為地緣政治風險惡化、全球經濟衰退、系統性信用事件、AI科技泡沫與中國房地產危機，而美歐商業不動產市場風險在本月大幅躍升成為最可能造成系統性信用風險的事件，中國房地產危機則居其後，較上月下滑。就交易面而言，做多大型科技股仍為最擁擠交易，其次為放空中國股票與做多日股。