川普海嘯避險黃金能否再追？ 摩根投信：3500美元以上不一定能避險

川普關稅反覆難測，摩根投信表示，4/2對等關稅給了市場相當的啟示，川普對波動有很高的忍耐力，預估聯準會第三季才會降息 降息2~3碼，但須要有經濟數據硬數據配合，國際投資人對於美元角色的疑慮，美元雖然可能續貶，但在全球外匯市場仍難以替代。黃金今年以來已漲3成能否再追? 摩根頭認為，其實黃金波動相對較高，3500美元的黃金有過熱的狀況，不一定能避險。

首季投資配置，建議股優於債，但考量今年下半年經濟放緩可能的，現在可能是債優於股。而股債64配置，無論一年或三年，都有較大機會獲得優於現金的正報酬。股票方面，中國股市青睞AI發展相關題材，亞洲偏好內需經濟體。固定收益方面，建議政府債券和企業信用債多元配置，保持中性存續期。

摩根資產管理亞太區首席策略師許長泰表示，4/2對等關稅釋出後，川普政府政策搖擺不定，對市場波棟有很高的忍耐力，但不是無限，聯準會面臨通膨、政策獨立性的兩難選擇，其他國家如中國強硬立場、傳統盟友願意談判、以及美元的角色都給了市場不同的啟示。

國際客戶近期最關注即是美元角色，許長泰說明，川普希望美元貶值，透過貶值來出口，也部分反映投資者政策疑慮，但美元在整體外匯市場難以被取代，歐元和日圓其實都難以取代，

摩根資產管理環球市場策略師林雅慧表示，第二季建議股債均衡，六個方面需要考量
1.企業獲利動能放緩。美股企業獲利從年增14%下修至10%左右，如經濟放緩可能降至個位數。
2.全球股票估值防禦力。年初迄今表現較佳的股票多是較便宜或基期低。歐股目前約低於15年均值，但美股仍高於15年均值，未來市場將會以區域輪動為主。
3.亞太內需導向經濟體較有韌性。中國、菲律賓、泰國與印度等，對本地市場的依賴度都在70%以上，而且印尼、菲律賓與中國股市的本益比目前仍在近15年的平均值的以下或附近，所以投資人可留意內需型的經濟體。
4.固定收益政府債券和信用債投資。搭配政府公債與品質優良的企業信用債，採相對中性的存續期間 參與相對穩定的現金流。
5.美元信賴危機。美元來到近3年低位，或有反映川普政府信賴度下滑，美元信賴危機目前還是低機率。
6.黃金避險。投資人近期湧入黃金避險，2008年金融海嘯後黃金站上1000美元，2022年疫情帶動站上2000美元，而黃金第二次再看增1000美元，從13年時間，這次只花了3年時間。黃金作為對沖風險的工具，供給有限下，短期黃金有出現過熱的狀況。