日本央行結束負利率日圓反貶 　法人：日圓兌美元上行空間有限

全球金融市場上周臨超級央行周，備受關注當屬日本央行（BoJ）於3月19日的貨幣政策會議（MPM）上率先宣布結束其負利率政策（NIRP），同時停止收益率曲線控制（YCC）並結束對交易所交易基金（ETFs）和日本房地產投資信託（J-REITs）的購買，一如市場預期。

TAROBO投顧表示，媒體事前對於日本央行的猜測削減了貨幣政策調整對日幣的正面影響，結合散戶透過NISA增加海外投資，是近來日幣貶破150關口的原因。後續展望，預期日本負債佔GDP比重龐大會限制日本央行貨幣政策轉向的速度，加上美日利差的巨大懸殊，因此日圓兌美元上行空間有限。

在國際投行對日本央行政策變化的解讀中，高盛證券、摩根士丹利證券與摩根大通證券對日元未來走勢和日本股市提供了觀點。高盛預測，到2025年底，日本央行的政策利率（TONA）可能達到0.25-0.50%，而摩根士丹利則預期在2024年7月，短期政策利率將從0.1%調高至0.25%。

高盛認為，儘管日本央行正逐步朝政策正常化前進，但無需急於減少JGB購買。摩根士丹利則預期JGB將優於隔夜指數互換（OIS），並可能面臨收益率曲線平坦化的壓力。毋庸置疑的是日本央行在未來政策調整過程中將謹慎行事，避免對市場造成過大衝擊。

對於日圓而言，摩根大通（JPM）預期隨著日本央行政策的正常化，以及全球金融市場對美日政策分歧的預期調整，日元可能會在中短期內展現出一定的波動性，但從長期來看，這些政策的調整可能會增強日元的吸引力。

摩根士丹利認為儘管日本央行結束了負利率政策（NIRP），但相對寬鬆的貨幣條件仍舊不利於日幣的表現，除非市場開始預期美國經濟出現硬著陸－即經濟顯著惡化，並因此拖累美元走勢，否則日幣兌美元無法大幅升值。
對於日本股市，摩根士丹利重申其相對於亞洲和新興市場的超配立場，並對TOPIX指數在基本情境下達到2800點，以及牛市情境下達到3100點的目標表示樂觀。長期投資者被建議關注那些可能從日本央行政策變化中受益的板塊，包括那些在政策正常化過程中可能面臨調整的領域，特別是隨著ETF購買的暫停，那些日本央行持股比例較高的股票隨著政策的正常化，可能會經歷調整，為敏感和適應市場變化的投資者提供機會。