7月製造業景氣「黃轉紅」！AI狂飆恐難救這隱憂

AI需求持續發威，製造業景氣再升溫！台灣經濟研究院今（8/31）日公布7月製造業景氣信號值，由6月16.54分增至18.57分，燈號也從黃紅燈轉為代表景氣繁榮的紅燈，受惠AI、高效能運算及消費性電子新品備貨需求強勁，帶動外銷訂單、生產指數續創單月新高，連部分塑橡膠等傳統產業也出現回溫。不過，信號值僅略高於紅燈門檻，又去年下半年基期偏高，AI出口成長力道是否收斂，將成為下半年製造業景氣能否延續的重要觀察點。

台經院發布6月製造業景氣燈號，觀察各主要組成項目，4項分數增加、僅1項分數減少，信號值增加2.03分。其中，在分數增加方面，以經營環境面增加0.86分最大，需求面、原物料投入面及售價面分別增加0.71分、0.47分及0.04分，僅成本面減少0.05分，燈號落於代表景氣繁榮的紅燈。



就細部產業來看，在塑橡膠製品方面，受惠下游客戶回補庫存力道增加，帶動出口、外銷訂單及生產指數年增率均較上月明顯成長，加上廠商看好當月景氣比例較上月增加，以及看壞未來半年景氣比例減少，推升各項指標表現，故本產業景氣燈號由代表景氣揚升的黃紅燈轉為代表景氣繁榮的紅燈。

在電腦、電子產品及光學製品業方面，全球AI基礎設施需求持續擴張，以及智慧型手機新品進入備貨階段，外銷接單及生產指數年增率持續增加，出口年增幅雖較上月明顯收斂，仍有3成成長，本產業景氣燈號續為代表繁榮的紅燈。

台經院觀察，7月外銷訂單及製造業生產指數續創單月新高，出口亦為歷年單月第三高，續推升需求面及原物料投入面表現，加上廠商看好當月景氣比例明顯增加，以及出口物價年增率維持約2成成長，帶動經營環境面及售價面指標表現，使得製造業景氣信號值持續成長，燈號轉為代表景氣繁榮的紅燈，顯示製造業景氣續具成長動能。不過，本月信號值僅略高於紅燈門檻，若後續廠商看好景氣的比重下降，或主要經濟指標年增率明顯走弱，景氣燈號可能回落至黃紅燈。

展望未來，台經院表示，美伊戰事升溫將推高能源價格與通膨預期，加上主要國家財政與政治不確定性，已經帶動美國、日本、英國等長天期公債殖利率走高，不僅墊高融資、房貸及其他信貸成本，增加政府、企業及家庭的利息負擔，更加劇全球金融市場動盪。

在中國方面，7月經濟數據顯示，消費零售額僅成長0.6%、固定資產投資明顯下滑，房地產市場也持續承壓，顯示中國內需、消費與投資疲弱已制約其經濟發展，目前僅高科技製造業產出成長約17%，成為支撐經濟主要動能。

台灣則因AI、高效能運算及雲端應用需求持續暢旺，以及客戶回補庫存效應，多數經濟數據表現優於上月，並維持高檔，然而，去年下半年基期偏高，可預期的是下半年成長幅度恐不及上半年，尤其是占出口4成的資通與視聽產品，對美出口年增率由1月的267.6%，降至7月的28.0%，為2025年2月以來新低，是否代表相關產業的成長力道已有收斂跡象，仍待後續觀察。另一方面，部分傳統產業因資訊電子產業積極充產能及客戶回補庫存等需求而出現回溫，未來動能是否延續，成為支撐下半年經濟成長的另一來源，也是觀察重點。