輝達砸千億美金投資OpenAI　陸行之：無止盡投資循環「泡泡越吹越大」

輝達宣布砸1千億美元投資OpenAI，雙方展開戰略合作，激勵美股再創新高。資深半導體分析師陸行之分析，無止盡地AI投資循環讓泡泡越吹越大，包括他在內的大部分投資人都沒見過這種情形，越來越難判斷轉折點，同時也點名這7家廠商恐特別不利。

陸行之今日（9/23）在臉書發文指出，假設一家策略投資人AI晶片龍頭公司（輝達）投資一家新創AI應用公司（OpenAI）1千億美元，持有佔比2成，加上其他股東合計持有5千億美元現金，Open AI再用這5千億美元現金跟輝達買了4千億美元晶片、軟體和系統，這策略投資人AI龍頭公司可以從中獲利2,400億美元，然後再用其中的2千億美元獲利投資同一家新創AI應用公司，這家新創AI公司再用這一兆美元現金跟策略投資人AI晶片龍頭公司買8千億美元的晶片，然後從中獲利4千8百億美元，再用其中的4千億美元獲利投資同一家新創AI，加上這不斷的循環投資可能的估值增加，「有沒有感覺這無止盡的投資循環對AI產業真是美好，而且每天都有驚喜，泡泡越吹越大，好像永遠不會破，大部分投資人（包括我）也沒碰過這種事，越來越難判斷其轉折點。」

陸行之點出，這美好無止盡AI投資循環的背後，對其相關產業鏈友立，但對於AMD的AI GPU、Broadcom、Marvell的ASIC等晶片設計商相對不利，也對AI應用公司競爭同業谷歌、馬斯克的Grok、Anthropic's Claude、中國的Deepseek相對不利。

陸行之接著指出，同樣無止盡的投資循環戲碼也發生在Coreweave、Nebius、英特爾，如今誰會是下一個被教主翻牌的標的物？哪家公司也有能力找到這樣的完美循環？如今看起來AMD、Intel、Marvell都玩不過教主，但谷歌、亞馬遜、博通、特斯拉有資金、有核心晶片，也可以投資、加技術合作要買其ASIC晶片的中大咖AI應用公司，但谷歌、亞馬遜或特斯拉會賣其自研晶片嗎？