台積電法說會將登場　外資聚焦輝達H20晶片輸中、匯率影響關鍵7問

晶圓代工龍頭台積電今日（7/17）下午召開第二季實體/線上法說會。外資法人聚焦輝達H20晶片輸中解禁、AI需求成長、CoWoS產能規劃、美廠擴產進度、半導體關稅、新台幣升值以及美國通過「大而美」法案，對台積電造成的影響和衝擊。

摩根史坦利（大摩）報告指出，台積電擴大在美投資有助於獲得關稅豁免，台積電股票估值應可在2026年晶圓價格上漲以及免除半導體關稅雙重利多下，被重新評價。預期在強勁AI需求下，台積電可能會上調全年美元營收從25%上調至高位數即27%至29%，並預期明年美元營收年增率仍可維持20%之上，資本支出則維持在400億美元左右。

摩根大通（小摩）持相同看法，與3個月前相比，台積電的基本面需求動能更為樂觀，主要成長動能來自AI 需求強勁與大客戶蘋果訂單削減幅度有限；小摩預估台積電今年美元營收將年增29%。

另一外資高盛則認為，管理層將維持全年美元營收年增25%（中位數）目標，而資本支出380億～420億美元亦保持不變。高盛預估台積電全年美元營收年增28.7%。針對2026年獲利前景，高盛預估，台積電先進製程、CoWoS皆將大幅漲價，5奈米以下漲3%，CoWoS漲5%，預估2026年美元營收年增17.1%。

大摩持續看好台積電，將其列為投資首選，目標價設為1288元。麥格理證券維持「優於大盤」評級，將目標價從1125元調升至1282元，調幅高達14%，著眼於AI需求以及台積電在2奈米製程持續領先，激勵營收強勁成長。

花旗環球證券認為，從2026年下半年開始，AI晶片將過渡到3奈米製程，將帶來平均售價的顯著增長，以及更大晶片尺寸和更強大的運算能力。花旗將目標價調升至1280元，對明後兩年每股盈餘給予18倍本益比，看好台積電未來獲利情景。

大和證券維持買進評等，目標價設為1200元。高盛重申買進評等，目標價升為1210元。摩根大通則維持1275元，在AI需求、晶圓代工漲價的雙重優勢下，預估台積電明年美元營收可望年增近20%，並給予20倍本益比評價。