Q3獲利下修成趨勢！凱基證:下半年旺季不旺或測19000點支撐

中東衝突加劇，關稅豁免期90天接近，台幣緩步升值。凱基投顧董事長朱晏民表示，提前拉貨將使旺季不旺，估值也偏高，加上匯率疊加影響，第三季台股將有再次下修風險，但第四季修正有助指數回彈，景氣下半年轉弱上半年觸底，股市會提前反應，AI趨勢持續下，可在拉回伺機布局。以本益比計算，台股高底點區間會在13~18倍本益比，19000點至23000點區間。

朱晏民表示，川普關稅政策帶來的負面效應已經浮現，將影響經濟成長和通膨壓力，台灣的供應鏈與美國經濟高度相關，台股獲利可能將下修。願先預估台股今年獲利有望達20%，今年獲下修至17%，明年獲利成長或有10%。

因關稅提前拉貨，下半年消費性產品高機率將旺季不旺，而股票評價已反映市場樂觀情緒重回高檔區，預估在第三季之前，台股可能面臨再次下修的風險，然而適度的修正將有助於第四季指數的回穩反彈，而AI的強勁需求，依然是支撐隔年台股獲利成長的關鍵，尤其是評價適度修正後，年底前將更容易迎來資金的青睞。

針對大中華區投資市場展望，凱基香港首席投資總監梁啟棠指出，中美關係也將時好時壞，久而久之，市場的反應也將越來越平淡，而考量政策支持產業升級、人工智慧加速發展及宏觀經濟不確定性等多重背景，中、港股市建議增持的類股包含工業、互聯網、原物料、電信及醫療保健等。另外，新加坡市場受到美國貿易政策及中國經濟復甦等因素影響，政府已下修經濟成長預期，但電子和金融服務等領域的優勢仍在，且預計將有新政策促進創新並穩定房地產市場，整體經濟有望保持穩定，惟近期成長空間有限。

資產配置策略方面，凱基證券財富管理處主管阮建銘以「變局方開展 配置當從容」為主題，提醒投資人聚焦三大變局，包含對等關稅談判、貨幣波動加劇、美國財政疑慮等，下半年市場恐再掀波瀾，建議投資人因應市場波動採用「ACE配置」：A是另類資產（Alternatives），例如布局黃金，抗通膨且抗波動；C為固定收益（Credit Selection），包含以短天期公債及高評等公司債進行鎖利，並透過分散至非美債券，降低單一美元貨幣貶值風險；最後E則是優質股權（Elite Stock），透過平衡配置循環股與防禦股，並可分散投資歐、英、日股，布局較不受關稅影響之內需產業，例如必需消費、公用事業等。

財富管理處主管阮建銘表示，投資人要聚焦三大變局，關稅談判，貨幣波動，美國財政疑慮。下半年恐先在掀波瀾，建議採ACE配置