長債壓力加劇　短存續期信用債成穩定錨點

近期美債長天期殖利率雖仍維持高檔，但交易量明顯下滑，顯示市場對長天期債券資產的進場意願趨於謹慎。在財政壓力持續、赤字路徑未明的背景下，投資人對長債風險普遍持保留態度。今年以來殖利率曲線呈現短天期端下滑、長天期端高位盤整的極端結構，反映利率節奏與信心錯位。百達投顧建議，短存續期信用債以相對明確的票息與較低波動，成為資產配置中更具可控性的選項。

近期美國國會提出「大而美法案」涉及稅改延長與軍費支出擴張，估計未來十年將令聯邦政府加上約3.8兆美元的債務，加重市場對財政赤字惡化的疑慮。政商合作方面，美國總統川普與馬斯克近期公開交鋒，動搖投資人信心。加上馬斯克過去數月推動的政府效率部門（DOGE）實際落實也未如預期順利，使得美國財政前景更添變數。

美國公債殖利率曲線走勢在今年以來已呈現極端化發展。短端利率快速下行，反映出市場預期降息的跡象；而長端則因赤字擴大、長天期公債拍賣活動疲軟，需求量縮使得殖利率呈現持續走高的趨勢。 整體殖利率曲線呈現「短天期越低、長天期越高」，凸顯市場對不同利率區間的定價出現分歧。